会社情報
海上貨物コンテナのリースや再販を専門としている会社。読み方は「テクステイナーグループ」。
投資者向けの資料
ここにあるTextainer Group Holdings Ltd. Investor Presentation February 2022とWikipediaを参照しつつ概要を調べてみます。以下、「Textainer Group Holdings Ltd. Investor Presentation」を資料と呼んでます。
2014年1月時点では約200万個の海上コンテナを貸出し、400以上の船会社や借主にコンテナをリースしていた。2021年時点での厳密な個数は不明だが、資料には、現時点で世界で2番目に大きなlessorであり平均稼働率および最終稼働率は99.7%だったとの記載があり、多数のコンテナを安定して稼働させている様子が伺える。また、リースの平均残存期間(Average remaining tenor)は6年以上ある。
ちなみに、コンテナの製造は通常2〜３ヶ月ほどのリードタイムでできる＝急な需要増にも比較的短時間で対応できるので、需要に合わせて投資をすることができるらしい。
2021年は海運業界が好調だったこともあり投資しながら市場シェアを拡大。約20億ドルを投資＋12年超の期間というリース市場の獲得に成功した（資料18p）。また、固定金利の借入金が借入金全体の92％を占めていて、潜在的な金利上昇の影響を緩和している、平均残存期間は約7年ある。Debt/Equityの推移は以下のサイトを参照。
Textainers Debt to Equity Ratio 2010-2022 | TGH | MacroTrends
上記資料などを読んだだけだと、平均契約期間が6年以上あり長期のリース契約も獲得できた→安定した収入を今後5年以上は得られることができそうという印象を受けた。ただ、安定しているだけならば公益系やPFFの優先株など他にもあるため、安定以外に「あえてなぜ保有するか」の意味を探す必要がある。J Mintzmyer氏が2022年初め頃にだいぶ推していたので動画を見た（1月時点で$36あたり）が、あえて持ちたいとは思わず...。鉄などが高騰すればコンテナを多数保有するTGHの資産価値が上がるのは確かだと思うものの、不景気の際は逆に下がるということも考える必要がある気がします。
関連資料
用語
- CAPEX：Capital Expenditureの略、資本的支出であり設備投資などを指している。発音はケィペックス。
- contract maturities：契約満期
- TEU | ロジスティクス用語集 | 日本通運、20フィートで換算したコンテナ個数を表す単位。つまり20-footer(20ft)コンテナひとつ分＝1TEUであり、40ftコンテナ＝2TEU(もしくは1FEU)といったカウントになる。
- Lessor (leasing) - Wikipedia
- 20-footer, 40-footer
その他
過去の配当履歴
Textainer Group Interview: VIE Live (January 2022)
2022/1/10時点でのValue Investor's Edgeという場所でのインタビュー動画が公開されています。
- 海運での混雑はcontainer lessorにとって一般的には利益につながる
- 長期の契約によって今後5~10年のキャッシュフローが安定してもたらされると予想している
- 『特に、過去18ヵ月間に行った設備投資により、非常に多くのキャッシュ・フローを生み出しています。この先も安定したキャッシュフローを生み出すことができると考えています。これは5年という話ではなく、10年という話です。』9:48頃
- 現在のバランスシートの目標と、2022年にどのような変化を遂げるのか
- 『現在のバランスシートの目標と、2022年にどのような変化を遂げるのか、少し説明してください。』11:22頃
- 『2022年と2023年には、さらにいくつかのリースを導入する予定です。これは、社内でレガシーリースと呼んでいるリース契約にとって、重要な年になる。』 20:27頃
- 『多くの投資家が、私たちのようなコンテナ・リース会社を、海運業界のサイクルとあまりに密接に関係する循環型ビジネスだと、いまだに間違って認識していることはご存じだと思います。しかし実際には、非常に長期的な契約を結ぶことができましたし、当社のビジネスは海運業に関連していますが、過去に比べればはるかに安定していると思います。』 30:23頃
- 単語
- it is fair to say that：〜と言ってもいいだろう
- amortization schedule: 負債などの返済計画・償却スケジュール
- preferred share: 優先株式 - Wikipedia
- NPV: 割引現在価値 - Wikipedia
- reinstate: 〜を元に戻す、回復する
インタビューの中で$GATX・$TRTNの話題が上がっていた。
GATX Interactive Stock Chart | GATX Corporation Stock - Yahoo Finance
TRTN Interactive Stock Chart | Triton International Limited Stock - Yahoo Finance
ちなみに、その後の動画でも$TGHを話題にしていました。
Container Port Traffic の過去の推移
